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如何解读本轮股市反弹?新一轮牛市来了吗?

2020-02-21 19:47:45来源:证券时报

疫情下的鼠年开市,A股急跌后走出意料之外的“小阳春”行情。沪指逼近3000点、两市成交破万亿、两融余额创新高、公募基金发行爆款不断,对比尚在恢复元气的实体经济,形成不小反差。

如何解读本轮股市反弹?新一轮牛市来了吗?近日,证券时报记者对多家知名公募和私募基金进行了采访。多数受访对象认为,疫情冲击不会影响A股中长期吸引力,各方资金的积极入市带动了近期的市场回暖,科技和疫情催生的“宅经济”成追捧方向。

增量资金推动市场上行

“节前场内机构仓位已经较高,但节后A股市场反弹过程中持续放量,这表明大量场外资金在疫情冲击A股导致市场大跌的情况下加速入市。”重阳投资总裁王庆指出。

他表示,外资机构是本轮抄底的最显性力量,以银行理财、保险资管为代表的境内长线资金在节后一周加大了对权益类资产的配置力度,众多公募基金管理人也以自有资金大量申购偏股型基金。需要注意的是,春节后A股市场持续放量与以往的熊市缩量反弹截然不同,这意味着境内主流投资机构的大幅加仓,并非维 稳要求下的被动之举,而是自身的主动选择。

被称为“聪明钱”的北上资金春节后开足马力持续扫货。Wind数据显示,春节后前10个交易日,北上资金净流入344.3亿元,较2019年春节后前10个交易日增长超过100亿元。随着市场情绪转好,两融余额在2月4日阶段性见底后,不断创出新高,截至2月18日,达到10751.39亿元。

对于节后A股快速反弹的原因,泊通投资董事长、首席投资官卢洋表示,节后首日A股大跌集中宣泄了恐慌情绪,却使得A股的估值吸引力进一步提升,吸引了外资和保险等长线资金的流入。“另一方面,股息债息的套利空间进一步拉大,保险等中长线资金开始加大对于股票资产的配置。”卢洋说。

此外,截至2月18日,各家公募基金公司今年以来新成立基金已过百只,发行份额逾2000亿份,其中,股票型基金和混合型基金发行份额达1350亿份,这些偏股型新基金为股市提供了源源不断的增量资金。

“资金的推波助澜是近期股市维持强势的直接动力。创业板权重占比靠前的股票,既受益于北上资金在MSCI成份股调整生效前后进行的主动被动加仓,也被新近连续发行的科技类主题基金,以及偏中小盘的指数型基金带火了一把。赚钱效应又进一步激发了更多短线资金参与追涨。”少数派投资风控总监王玮中指出。

看好核心资产、科技股

多数机构认为,疫情对经济的影响仅为一次性冲击,如果防控得当对经济的影响主要集中于一季度,对企业的中长期价值影响甚微,反而提供了一个更好的买入时点。着眼长远,不少公司都在积极配置A股,除了科技赛道广受关注,传统核心资产仍被看好。

诺德基金经理应颖告诉证券时报记者,“两市成交破万亿,创近一年来新高,在相对充裕的流动性环境中,我们认为市场的活跃度或将进一步提升。对于沉寂已久的市场而言,尽管短期或存在调整压力,但是就中长期而言,我们依然秉持着相对谨慎但不悲观的态度,指数层面或仍存在一定的上行空间。”

鼠年开市后,政策利好不断。再融资新规在经历了3个月的征求意见之后终于正式落地。博时基金认为,一方面,新规力度远超预期,短期内提振市场情绪,有助于打开科技股的估值空间,强化科技股行情的主线逻辑;另一方面,中长期吸引产业资本稳健入市。

大型私募景林资产认为,从长期来看,A股投资仍是选择行业头部公司和大赛道的胜出者。疫情这类事件短期对投资人的情绪有很大影晌,但是对按现金流贴现计算的股票估值影响不大,对股票市场中长期没有明显影响。

私募基金的仓位是衡量市场走向的另一个参考指标。北京某管理规模超过百亿的私募告诉记者,该公司目前仓位基本是九成,如果市场继续上涨,会做组合调整。另一家知名私募也表示,现在已经满仓,如果市场继续上涨,下一步计划发行新产品。

当前核心资产还能不能继续持有?私募排排网调查结果显示,34.61%的私募认为资金炒作下不少核心资产估值过高,回调的风险较大,建议适当落袋为安;另有65.39%的私募则认为其估值依旧处于合理水平,高估值将会被业绩增长逐步消化,仍具有较大的投资价值,调整反而是较佳买入点。



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