欢迎来到商都网!登录 注册
首页>新财经 > 基金 >

基金穿仓惊魂 头部券商出海踩雷衍生品市场

2019-03-28 14:37:15来源:21世纪经济报道

随着年报的披露,先是光大证券(601788)(601788.SH)爆出海外投资项目巨亏,2018年计提预计负债14亿元,3月27日又爆出广发证券(000776)(000776.SZ)香港子公司投资管理的Pandion基金巨亏,导致减少公司2018年度合并利润9.19亿元。

头部券商业务出海曾经是一股潮流。而今,踩雷巨亏的名单逐渐拉长。

截至2018年12月31日,Pandion基金2018年度亏损高达1.39亿美元,净值为负数,这也意味着其发生了少见的穿仓经历。

同日发布的年报显示,广发证券2018年实现净利润43亿元,同比下降49.97%。

在Pandion基金从逾9000万美元本金一亏到底并击穿0的过程中,广发证券对香港子公司的管控缺陷以及香港子公司本身的风控缺失也随之暴露,广东证监局近日对其下发责令改正监管措施决定,责令其6月30日前予以改正并提交整改报告。

3月27日,21世纪经济报道记者多番拨打广发证券披露的证券部电话,均无人接听。

基金穿仓惊魂

所谓穿仓是指账户上客户权益为负值的风险状况,即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉,而且还倒欠期货公司的钱,这一极端状况并不常见。

而这次Pandion基金就遭遇了剧烈的穿仓历程。公告显示,2018年12月31日,Pandion基金的净值为-0.44亿美元,2018年度亏损1.39亿美元。

“粗略计算,Pandion基金的本金逾9000万美元。倒亏导致净值出现负数,形成负债。”3月27日,南方某券商衍生品研究人士对21世纪经济报道记者表示,这种惨烈的情况应该是方向做反了,后期也没有及时有效地平仓。

根据记者了解,该基金的几乎所有的资金都来自于广发投资香港。设立之初,广发投资香港投入5000万美元,此后陆续增资,截至2018年末,广发投资香港以自有资金累计投入9006.77万美元,占该基金权益的99.9%。

从投资方向看,成立之初,Pandion基金主要投资场内股票衍生品,逐步扩展到投资利率产品、外汇衍生品以及外汇波动率方差互换。这一转变也为后期的巨亏埋下伏笔。

2018年8月前,该基金业绩表现比较平稳。自2018年8月起,受外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响,Pandion基金受到重大损失。

“外汇衍生品跟股票衍生品不一样,股票衍生品杠杆较低,而外汇衍生品杠杆要高很多,有的能高到百倍左右。”上述衍生品研究人士表示,这款基金使用的杠杆应该很高,加上方向做反了,很容易出现巨亏。

为其提供杠杆资金的另有其人。据多家外媒报道,花旗银行因为亚洲一家对冲基金客户在波动率极高的外汇交易中出现亏损将面临高达1.8亿美金的损失,市场称这家对冲基金是广发证券旗下香港子公司。

Pandion基金的巨亏令广发证券的利润受到重创。公告显示,该基金亏损将减少广发证券2018年合并净利润9.19亿元,超过公司2017年度净利润的10%。

麻烦远未结束。Pandion基金收到主经纪商追加保证金的通知,2018年12月31日该金额为1.29亿美元(含初始保证金0.30亿美元)。广发控股香港有关子公司后续存在潜在诉讼或潜在被诉讼的可能性。

“1.29亿美元的保证金估计是因为爆仓,头寸太大没有对手方,也导致中介机构出现了保证金亏空,从而向Pandion基金追要。”上述衍生品人士表示。

管控不到位

一般基金都会设置预警线和平仓线,Pandion基金为何却一亏到底,不及早止损?不仅如此,还进行了两次追加投资,直接扩大了亏损?

“广发刚开始只投资了5000万美元,后来不断追加,累计追加到9000万美元。虽然具体追加动机不清楚,不过不外乎想弥补亏损翻盘等原因,一般亏损了,追加投资,扳回的可能性比较大。”广东某期货人士对21世纪经济报道记者表示,这也是赌徒的心理特征之一。

对于一亏到底的原因,公告中提到“市场流动性缺乏等因素”。“这也是有可能的。亏损幅度加大,他们想卖也得能找到对手方。”上述研究人士表示。

在北京某银行外汇研究人士看来,无论是基金管理还是后期的跟踪、追加投资、亏损后的处置等,说明涉事公司风控存在一些问题。“不及时汇报,不及时止损,等篓子捅大发了,为时已晚。”

广东证监局因为基金巨亏一事也给广发证券下了责令改正监管措施决定。其指出,“公司存在对境外子公司管控不到位,未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务等问题等。”

此外,广东证监局要求广发证券依法参与境外子公司的法人治理,健全风险管控,提高合规风控与内部控制管理水平,严格追究导致境外子公司出现重大风险的相关责任人员责任等,并要求广发证券应于6月30日前予以改正并提交整改报告。

广发证券称,“目前,公司正全面核查评估相关情况及其影响,并积极督促广发控股香港及其有关子公司采取各项措施,稳妥化解风险。”



文章投诉QQ:840 233 998 投诉邮箱:840 233 998@qq.com[编辑: 朱青]

相关文章

基金公司抢滩布局政策性金融债
受近一年来债券市场信用风险加剧影响,今年投资者对债基的选投也开始偏好风险较低的政策性金融债债券型基金
(2018-11-29)
年内60只基金启动或转型、7只基金清盘 近四成基金退场
 今年以来,A股市场震荡调整,众多采用杠杆策略的分级B基金面临较大亏损,也不断有分级B基金进入到下折“雷区”。
(2018-12-12)
11月底私募基金总规模小幅回升 证券类私募基金规模连续10个月缩水
11日,中国基金业协会公布了2018年11月份私募基金登记备案情况。数据显示,继10月底私募基金总规模出现罕见单月负增长后,11月底私募基金管理总规模小幅回升,规模环比上升200 07亿元。
(2018-12-12)
510只基金连续两次加仓 平均仓位提升11个百分点
伴随着今年以来A股市场主要指数的振荡加剧,公募基金行业出现了截然不同的两种策略:选择低仓位运行在债市获取稳定回报的策略和公开倡导加仓、低位抄底的策略。
(2018-12-13)
公募基金年终排名进入冲刺 年度冠军角逐仍存较大变数
本周起市场进入年内最后一个交易月,公募基金年终排名也进入冲刺阶段。从今年前11个月表现看,中邮尊享一年定期暂居偏股基金首位,债券基金仍为最赚钱基金品种。
(2018-12-13)
2018至今公募基金共发行1175只 货基挂零
2018年至今,公募基金共发行基金产品1175只(份额分开计算,下同),比去年略低。2017年全年数据为1251只。
(2018-12-14)
百万年薪缩水、被降职 公募基金原首席人才官与公司对薄公堂
中国裁判文书网公布一则民事判决书,涉及海富通基金与公司原人力资源总监、原首席人才官王某的工资、劳动合同纠纷事件。
(2018-12-14)
培育养老第三支柱 基金业将产生巨大变革
12月15日,在第二届腾讯理财通金企鹅奖暨财富高峰论坛上,来自监管机构、基金、保险以及高校研究等机构的代表,围绕养老第三支柱产业发展与落地进行了全方位探讨。
(2018-12-17)
不少公司计划加大可转债基金产品的布局力度
根据数据,今年以来已有7只可转债基金成立,高于过去几年的平均水平,2015年至2017年,每年成立的可转债基金数量分别为2只、5只和3只。
(2018-12-18)
新发量化基金60只 量化创新产品增多
A股低迷,量化基金还保持着一些温度,今年发行成立量化基金60只。公募量化队伍壮大,创新产品频现。随着股指期货进一步放开,基金公司也在量化对冲基金上寄予更大希望。
(2018-12-18)